黄金购买和运输的加速趋势

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• 2026-09-08

刚刚传出消息，中国的央行在黄金采购上动作频频，8月份购买了20吨黄金。回顾前几个月，4月买了8吨，5月增加到10吨，6月为15吨，而7月更是达到了19吨。尽管8月份金价上涨了13%，仍然不减央行的购买热情，这表明在战略考量的紧迫性面前，价格的因素已显得次要。此外，央视的报道指出，多个国家正在加快从美国运回黄金的进程。荷兰从美国转运86吨黄金至伦敦，印度在过去六个月里回迁了104吨，波兰在前七个月也增持了90吨，而塞尔维亚在去年完成了50吨的回迁。韩国除了购买了价值2.5亿美元的黄金ETF外，还计划每年实施4到5吨的实物黄金购置。法国则选择彻底清空在美国的129吨黄金，将其全部转移回国。与荷兰的做法类似，法国将储存在纽约的黄金全部出售，然后在其他市场上再购买，以避免物理运输带来的不便。荷兰则相对灵活，将购买的黄金放在伦敦，方便进行随时交易。这种做法既表现出对美国不信任，同时又不愿意完全脱离美元体系。法国的策略则是将等值的黄金储备转回到本国。值得一提的是，历史上布雷顿森林体系的崩溃，正是由于戴高乐将美元兑换为黄金并运回法国所引发的。

最后，以华创首席张瑜的话作为总结：首先，全球秩序正在经历重构。历史上有过两次重大转变，第一次是英镑取代荷兰币，第二次是美元替代英镑。这两次时期内，黄金的价格都增长了3至5倍。如今，美国逐渐失去对全球秩序的掌控，国际局势动荡不安，在这种背景下，黄金将扮演重要的战略储备角色。其次，帝国的拐点已至，这常常促使采取激进的手段来延缓衰退。每当大国面临转折时，总会涌现出希望通过冒险手段维持现状的声音，如特朗普所做的。然而，这种投机行为风险巨大，稍有不慎便可能加速衰退。最后，回到金融市场，黄金是应对未来不确定性的最佳工具。在未来的10年或20年间，中美关系如何演变，石油美元是否会衰弱以及是否会转变为人民币或其他体系，当前尚无定论。在这种不确定的时期，发达国家的虚拟资产（如美日股票和美债）与实物资产（如矿石、油价、糖等）的相关性最低，而唯有黄金能够在这两者间提供双向对冲的能力。